半月談?dòng)浾?nbsp;桑彤 任軍

全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程中，主要經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)預(yù)期普遍承壓，不確定性因素交織疊加。在此背景下，多家國(guó)際權(quán)威機(jī)構(gòu)密集上調(diào)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期，這一判斷不僅與國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)、促轉(zhuǎn)型的政策取向精準(zhǔn)呼應(yīng)，更指向一個(gè)共識(shí)——中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體穩(wěn)健，發(fā)展韌性持續(xù)彰顯。那么，這份讓全球市場(chǎng)投下信任票的“韌性”，究竟源于何處？

政策發(fā)力精準(zhǔn)有效

歲末年初，國(guó)際機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的看好信號(hào)密集釋放，集中體現(xiàn)在對(duì)2025年及2026年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期的上調(diào)上。其中，世界銀行、國(guó)際貨幣基金組織（IMF）、亞洲開發(fā)銀行分別將2025年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期上調(diào)0.4、0.2、0.1個(gè)百分點(diǎn)。

2025 全球工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)上的人形機(jī)器人 潘昱龍 攝

在多家機(jī)構(gòu)看來，盡管面臨外部環(huán)境的多重沖擊，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)出的顯著韌性仍是上調(diào)預(yù)期的核心依據(jù)。世界銀行在最新一期中國(guó)經(jīng)濟(jì)簡(jiǎn)報(bào)中指出，中國(guó)政府出臺(tái)的更大力度宏觀經(jīng)濟(jì)政策成功對(duì)沖了外部“逆風(fēng)”，尤其是更加積極的財(cái)政政策與適度寬松的貨幣政策形成合力，有效提振了國(guó)內(nèi)消費(fèi)與投資活力。與此同時(shí)，中國(guó)出口市場(chǎng)的多元化布局成效顯著，對(duì)新興市場(chǎng)的出口增長(zhǎng)有力支撐了整體出口表現(xiàn)，成為經(jīng)濟(jì)韌性的重要體現(xiàn)。

2025年12月10日，IMF明確預(yù)計(jì)2025年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將達(dá)5%，較當(dāng)年10月《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》的預(yù)測(cè)上調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)；同日，亞洲開發(fā)銀行也表示，得益于中國(guó)出口的韌性表現(xiàn)和財(cái)政政策持續(xù)發(fā)力，決定上調(diào)2025年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期0.1個(gè)百分點(diǎn)。

值得注意的是，世界銀行與IMF還同步上調(diào)了2026年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期，上調(diào)幅度分別達(dá)0.4和0.3個(gè)百分點(diǎn)。

IMF總裁格奧爾基耶娃對(duì)此解讀稱，中國(guó)正通過一系列針對(duì)性措施擴(kuò)大內(nèi)需，包括加強(qiáng)社會(huì)保障體系、增加養(yǎng)老支持、發(fā)放育兒補(bǔ)貼以及綜合整治“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)等，這些舉措不僅能穩(wěn)定短期增長(zhǎng)，更有助于提升中期增長(zhǎng)前景，“中國(guó)正在擁抱新的增長(zhǎng)模式，相信未來能夠?qū)崿F(xiàn)更強(qiáng)勁的增長(zhǎng)”。

“中國(guó)已從過去的高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變?yōu)楦臃€(wěn)健的增長(zhǎng)，更重質(zhì)量的增長(zhǎng)模式將更具可持續(xù)性。”世界銀行中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家米麗莎認(rèn)為，長(zhǎng)期來看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力仍相當(dāng)高。通過加強(qiáng)科技創(chuàng)新、提高資源分配效率等，中國(guó)將繼續(xù)提高生產(chǎn)力水平。

創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)潛力顯現(xiàn)

如果說宏觀政策為中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行筑牢了“壓艙石”，那么創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)下的產(chǎn)業(yè)升級(jí)則為長(zhǎng)期發(fā)展提供了“新引擎”，這也是國(guó)際機(jī)構(gòu)看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要邏輯支撐。

2025年初，DeepSeek的橫空出世打破了中國(guó)AI技術(shù)落后于美國(guó)的固有認(rèn)知，此后，中國(guó)芯片企業(yè)與科技平臺(tái)在自主創(chuàng)新領(lǐng)域加速突破，一系列進(jìn)展讓全球看到了中國(guó)科技產(chǎn)業(yè)的崛起潛力。

德意志銀行中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊奕認(rèn)為，2025年堪稱重塑中國(guó)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)前景的關(guān)鍵之年，也是中國(guó)科技實(shí)力充分展現(xiàn)的一年。這一判斷與市場(chǎng)對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的預(yù)期高度契合?；ㄆ旒瘓F(tuán)大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家余向榮認(rèn)為，中國(guó)“十五五”規(guī)劃建議將發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力擺在更突出位置，要求大幅提高科技自立自強(qiáng)水平，這既符合市場(chǎng)預(yù)期，也將成為未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力。

工人在河南鄭州中鐵裝備集團(tuán)車間進(jìn)行盾構(gòu)機(jī)下線驗(yàn)收工作 李嘉南 攝

創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的成效不僅體現(xiàn)在科技產(chǎn)業(yè)，也滲透到外貿(mào)領(lǐng)域。盡管面臨美國(guó)加征關(guān)稅等外部壓力，但2025年中國(guó)出口增速的強(qiáng)勁表現(xiàn)超出預(yù)期。高盛中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家閃輝預(yù)測(cè)，2025年全年實(shí)際出口增速有望達(dá)到約8%，增長(zhǎng)覆蓋多種產(chǎn)品類型，其中高科技出口增長(zhǎng)存在顯著上行潛力。

匯豐集團(tuán)的全球貿(mào)易前景調(diào)查也印證了中國(guó)外貿(mào)企業(yè)的韌性。調(diào)查顯示，盡管全球貿(mào)易政策、關(guān)稅等不確定性仍存，但中國(guó)內(nèi)地企業(yè)已逐步適應(yīng)這種“貿(mào)易新常態(tài)”，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)影響有了更清晰的認(rèn)知和充分準(zhǔn)備。更重要的是，企業(yè)主動(dòng)求變，積極加大對(duì)新興市場(chǎng)的業(yè)務(wù)布局。

匯豐銀行（中國(guó)）有限公司環(huán)球貿(mào)易方案部董事總經(jīng)理袁家強(qiáng)表示，全球貿(mào)易局勢(shì)的多變帶來了挑戰(zhàn)也催生了機(jī)遇，隨著中國(guó)企業(yè)在新能源、醫(yī)療健康等新興產(chǎn)業(yè)中積累了豐富經(jīng)驗(yàn)和領(lǐng)先實(shí)力，“中國(guó)創(chuàng)造”正走進(jìn)更多市場(chǎng)，也幫助企業(yè)在本輪經(jīng)貿(mào)格局重塑中，建立起更具韌性和多元化的業(yè)務(wù)布局。

資產(chǎn)吸引力持續(xù)提升

國(guó)際機(jī)構(gòu)的積極預(yù)期與中國(guó)經(jīng)濟(jì)的實(shí)際表現(xiàn)，最終轉(zhuǎn)化為全球資本的積極行動(dòng)?！鞍盐罩袊?guó)機(jī)遇”成為外資機(jī)構(gòu)布局的高頻詞。

在富達(dá)國(guó)際基金經(jīng)理George Efstathopoulos看來，中國(guó)股市表現(xiàn)出比預(yù)期更強(qiáng)的韌性，企業(yè)盈利趨穩(wěn)，市場(chǎng)信心正逐步恢復(fù)?！爸袊?guó)市場(chǎng)不僅能提供分散收益，更帶來了創(chuàng)新機(jī)遇，這重新奠定了中國(guó)股市在亞洲和新興市場(chǎng)配置中不可或缺的地位?！?/p>

多家國(guó)際投行明確表達(dá)了對(duì)中國(guó)股市的看好態(tài)度。高盛在最新報(bào)告中建議投資者高配中國(guó)股票，其首席中國(guó)股票策略師劉勁津透露，全球?qū)_基金已顯著增加對(duì)中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)敞口。渣打銀行也給出了超配中國(guó)股票的建議，認(rèn)為定向政策刺激以及人工智能主題相關(guān)的強(qiáng)勁盈利增長(zhǎng)，將為中國(guó)經(jīng)濟(jì)提供強(qiáng)有力支撐。

人民幣匯率的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，進(jìn)一步增強(qiáng)了人民幣計(jì)價(jià)資產(chǎn)的吸引力。德意志銀行研究預(yù)測(cè)，2026至2027年期間，人民幣無論對(duì)美元還是對(duì)一籃子貨幣，均有望延續(xù)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，“人民幣的升值趨勢(shì)不僅受益于美元預(yù)期逐步走弱，更得到了中國(guó)日益增強(qiáng)的貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)力及處于歷史高位的經(jīng)常賬戶順差的有力支撐”。