半月談評論員 魏雨田

近日，國投瑞銀基金公司旗下一只名為國投瑞銀白銀LOF(上市型開放式基金)基金出現(xiàn)大幅波動，單日凈值暴跌31.5%，導(dǎo)致不少基民損失慘重。這場風(fēng)波遠(yuǎn)非“投資有風(fēng)險(xiǎn)”所能概括，其本質(zhì)是基金公司風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制的缺位，而信息披露環(huán)節(jié)的倉促處置，不僅損害了投資者的合法權(quán)益，更為整個(gè)行業(yè)敲響了警鐘。

回顧過去數(shù)年，白銀期貨價(jià)格走勢溫和，這只基金也一直表現(xiàn)平淡。2021年1月至2024年1月的三年間，該基金最低價(jià)0.58元，最高價(jià)0.99元，波動幅度遠(yuǎn)低于股票類基金，并未引起太多關(guān)注。但從2025年10月開始，白銀價(jià)格迎來近十年來最洶涌的一輪上漲，這只基金也隨之“逆襲”，截至2026年1月29日，該基金凈值從1.26元漲到5.25元，累計(jì)漲幅超300%。極致的上漲行情催生了市場的狂熱，也為后續(xù)的暴跌埋下了隱患。

近幾日，國際白銀價(jià)格上演“跳水”行情，單日最大跌幅超25%。2月2日晚間22點(diǎn)左右，國投瑞銀基金發(fā)布估值調(diào)整公告，且該公告當(dāng)日即生效。這份公告發(fā)布后，當(dāng)日基金凈值暴跌31.5%，使得當(dāng)日15點(diǎn)前已提交贖回申請的投資者蒙受了“不知情”的虧損。這種“收盤后發(fā)公告、當(dāng)日即生效”的操作，看似是“及時(shí)糾正估值偏差”，實(shí)則是對投資者知情權(quán)的忽視。

國投瑞銀解釋稱，未提前公告是為避免引發(fā)市場恐慌與擠兌，但這種說辭難以服眾。不少投資者表示，國投瑞銀白銀LOF主要投向國內(nèi)白銀期貨，當(dāng)日國內(nèi)白銀期貨因漲跌停幅度限制，原本預(yù)期跌幅為17%左右；而國投瑞銀在公告中稱估值將參考國際主要白銀期貨市場的價(jià)格變動幅度，由于國際市場跌幅遠(yuǎn)大于國內(nèi)，投資者無法提前預(yù)判估值調(diào)整帶來的損失，也無法根據(jù)公告信息及時(shí)調(diào)整投資決策。

除了信批“突襲”，投資者質(zhì)疑的還有機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)控制的缺位。隨著白銀價(jià)格上漲，國投瑞銀白銀LOF作為國內(nèi)唯一主要投向白銀期貨的基金，成為社交媒體熱捧的“網(wǎng)紅基金”。2025年12月以來，在抖音、小紅書等社交媒體上充斥著該基金的套利教程，將其包裝成“穩(wěn)賺不賠的賺錢神器”。殊不知，LOF基金套利存在T+2的時(shí)滯，申購后需兩天才能在場內(nèi)賣出，期間若行情突變、溢價(jià)率回落，再加上手續(xù)費(fèi)，投資者很可能從“套利”變成“被套”，許多跟風(fēng)入局的投資者對此知之甚少。而反觀基金公司，雖曾發(fā)布溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示，但未充分揭示后續(xù)可能出現(xiàn)的估值調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致投資者對投資風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知不足。

奔著“套利”去，結(jié)果反“被套”——投資者買“網(wǎng)紅基金”造成虧損的現(xiàn)實(shí)，足以給各方敲響警鐘。監(jiān)管部門宜加快細(xì)化商品期貨類LOF基金的估值規(guī)則，規(guī)范基金公司變更估值方法的流程與信息披露要求，堵住“模糊操作”的漏洞?；鸸緞t需強(qiáng)化責(zé)任擔(dān)當(dāng)，健全信息披露機(jī)制，對于重大估值調(diào)整，務(wù)必提前公示、充分說明調(diào)整原因與依據(jù)，明確估值規(guī)則并嚴(yán)格執(zhí)行，真正做到敬畏規(guī)則、對投資者負(fù)責(zé)。

對普通投資者而言，也要吸取教訓(xùn)。世上沒有“穩(wěn)賺不賠”的買賣，“高溢價(jià)”“套利”“暴漲”等噱頭背后，往往隱藏著不可預(yù)判的風(fēng)險(xiǎn)。在投資熱潮中，投資者更應(yīng)保持理性，摒棄“躺賺”幻想，看不懂的產(chǎn)品不盲目入手，不追漲殺跌，才能守護(hù)好自己的“錢袋子”。主要社交平臺也應(yīng)切實(shí)壓實(shí)主體責(zé)任，對虛假和煽動性的金融信息加強(qiáng)審核、嚴(yán)格把關(guān)，避免在市場狂熱時(shí)進(jìn)一步推波助瀾。

基金行業(yè)的健康有序發(fā)展，離不開清晰完善的制度規(guī)則、充分及時(shí)的信息披露。只有堅(jiān)守合規(guī)底線、恪守誠信原則，才能贏得投資者信任，讓基金行業(yè)真正成為普通人穩(wěn)健理財(cái)?shù)目煽扛蹫场?/p>

編輯：李力