全球半導體封裝設備龍頭 ASMPT 近日宣布計劃剝離旗下SMT業(yè)務，此舉被“官宣”解讀為公司聚焦半導體核心賽道、優(yōu)化資產(chǎn)結構的關鍵動作。但是眾所周知，ASMPT旗下的SMT業(yè)務來自其2011年收購的西門子SMT業(yè)務分部。和中國香港出身、中國業(yè)務占比巨大的ASMPT本體相比，SMT的總部，技術，生產(chǎn)和管理層多在德國，是業(yè)務以歐美為主的“異類”。因此分析指出，本次剝離并非簡單的資產(chǎn)騰挪。通過剝離海外非核心資產(chǎn)、降低受某些外國政府長臂管轄風險，既能讓外界對其核心半導體資產(chǎn)的價值認知更趨清晰的同室，也為中資介入相關合作、參與核心資產(chǎn)配置，解決國內半導體技術卡脖子問題進一步掃清了路障。以腰斬業(yè)務額為代價發(fā)出的這個信號，可謂用心良苦。。

作為 1975 年在中國香港起家的行業(yè)巨頭，ASMPT 由林師龐以 5000 美元啟動資金創(chuàng)辦，如今已穩(wěn)居全球半導體封裝設備前三甲。其先進封裝領域的熱壓鍵合和混合鍵合（TCB/HB技術）技術被業(yè)內稱為 “光刻機之后第二重要技術”，更是全球主流設備陣營中唯一的中國（香港）企業(yè)。從第一代到第三代管理層，公司深耕核心業(yè)務、布局中國市場的戰(zhàn)略具有鮮明延續(xù)性。尤其自從2018年國際地緣政治情況變化以來，ASMPT更是頂住壓力，力挺中國市場，從轉移ECD技術成立合資企業(yè)，到大力支持國內先進封裝大廠，再到獨立品牌奧芯明的推出和全面的產(chǎn)品技術本土化，從去年底將公司框架業(yè)務與至正股份合并，到現(xiàn)在直接出售歐美業(yè)務，不可不謂逆流而上，力挽狂瀾。

當前全球半導體產(chǎn)業(yè)鏈整合加速，科創(chuàng)板并購政策紅利持續(xù)釋放，至正股份收購ASMPT旗下 AAMI 的交易已獲成功市場對優(yōu)質半導體資產(chǎn)的關注度持續(xù)攀升。在此背景下，ASMPT 主動剝離海外非核心資產(chǎn)、聚焦半導體主業(yè)的動作，既理順了自身戰(zhàn)略脈絡，也因海外業(yè)務壁壘的大幅降低，為中資進入ASMPT，徹底保全這個珍貴的中國香港公司，保全這條關鍵的供應鏈留足下了想象空間。落花有意，流水是否有情？中國的資本和產(chǎn)業(yè)是否能夠真正做到“全國一盤棋”接下這位待歸的游子？。

三代傳承守初心 優(yōu)化結構錨定中國

作為全球半導體設備主流陣營中為數(shù)不多的 “中國面孔”，ASMPT 在 TechInsights 全球排名中位列前三，緊隨 Advantest 和 ASML 之后，其先進封裝領域的熱壓鍵合/混合鍵合（TCB/HB）技術更被業(yè)內視為 “光刻機之后第二重要技術”。這家源自中國香港的企業(yè)，歷經(jīng)三代管理者的戰(zhàn)略傳承，如今正通過業(yè)務結構優(yōu)化，進一步聚焦半導體核心賽道，并將中國市場視為未來增長的關鍵支點。

ASMPT 的起點可以追溯至 1975 年。創(chuàng)始人林師龐以 5000 美元（約 2 萬港元）在香港創(chuàng)辦公司，早期以代理歐美設備和材料為主。隨著東亞半導體產(chǎn)業(yè)崛起，林師龐迅速推動公司從 “代理” 轉向 “自研”，通過開發(fā) AB500 手動鋁線焊線機切入封裝設備市場，并逐步完成從手動到全自動設備的技術跨越。1989 年公司在香港上市，2002 年更超越 K&S 成為全球最大封裝設備供應商，為后續(xù)發(fā)展奠定了堅實基礎。

2006 年，李偉光接棒成為第二代管理者，推動公司進入規(guī)?；瘮U張階段。在其任職的 13 年間，ASMPT 營收從 45.56 億港幣增長至 158.8 億港幣，業(yè)務結構也逐步向半導體設備傾斜，半導體后端設備與 SMT 解決方案占比持續(xù)提升，為公司后續(xù)戰(zhàn)略聚焦埋下伏筆。

2019 年，黃梓達出任總裁，成為 ASMPT 第三代掌舵人。面對行業(yè)技術變革加速，他帶領管理團隊做出關鍵決策：剝離“非中國”業(yè)務占比高的SMT業(yè)務，將資源集中于半導體設備領域，以鞏固公司在先進封裝設備的全球領先地位。與此同時，加碼中國市場成為戰(zhàn)略重點。2023 年，ASMPT 在上海設立獨立品牌 “奧芯明”，開展研發(fā)、供應鏈、生產(chǎn)、服務等全鏈條本土化運營。這一布局與市場趨勢高度契合 ——2025 年上半年，公司財報顯示，中國客戶已貢獻 ASMPT 36.7% 的營收，剝離SMT業(yè)務后估計這個比例會產(chǎn)生本質上的劇變和猛增。

從林師龐的 “自研突圍”，到李偉光的 “規(guī)模擴張”，再到黃梓達的 “聚焦與深耕”，ASMPT 的發(fā)展脈絡始終圍繞技術創(chuàng)新與市場布局展開。如今，通過剝離 SMT非核心業(yè)務、強化半導體主業(yè)并布局奧芯明，這家具有中國面孔的全球設備巨頭，正在以更清晰的戰(zhàn)略路徑融入中國半導體產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

中資入局窗口悄然打開

ASMPT 剝離 SMT業(yè)務的 “瘦身”，絕非孤立的資產(chǎn)騰挪，而是其錨定半導體主業(yè)的戰(zhàn)略再平衡。對半導體裝備企業(yè)而言，核心競爭力從來不在資產(chǎn)規(guī)模，而在技術密度、工程積淀與客戶深度協(xié)同能力。當海外資產(chǎn)的管理復雜度、地緣不確定性攀升，且長期協(xié)同價值遞減時，主動剝離非核心業(yè)務、聚焦核心賽道、深入支持國內市場，既是降本增效的務實之舉，更是順應行業(yè)規(guī)律的必然選擇。

這一戰(zhàn)略調整中，中國市場的價值愈發(fā)凸顯。作為全球半導體制造核心陣地，中國持續(xù)釋放的產(chǎn)業(yè)升級需求，推動 ASMPT 從單純設備供應商，向深度參與本土工藝協(xié)同的產(chǎn)業(yè)伙伴轉型，與中國產(chǎn)業(yè)鏈的綁定日益緊密。對中國半導體產(chǎn)業(yè)而言，ASMPT 不僅是破解 “卡脖子” 難題的關鍵力量，更是中國香港孕育的全球半導體產(chǎn)業(yè)明珠，其深厚技術積淀與穩(wěn)固市場根基，早已進入中資視野。

此前外資收購 ASMPT 的企圖雖未落地，卻為中國半導體產(chǎn)業(yè)安全敲響了警鐘。業(yè)內普遍認為，中資若能適時介入，將這一關乎產(chǎn)業(yè)鏈核心競爭力的企業(yè)納入本土體系，對守護產(chǎn)業(yè)自主命脈、筑牢安全屏障具有重要戰(zhàn)略意義。而此次 ASMPT 剝離海外業(yè)務，恰好掃清了中資介入的核心障礙 —— 規(guī)避了其部分海外業(yè)務（如美國業(yè)務）可能成為后續(xù)運營 “阿喀琉斯之踵” 的風險，大幅提升了中資參與的可行性與安全性。

實操上，跨境并購有成熟范本可循。至正股份通過 “跨境換股 + 戰(zhàn)略入股” 收購 ASM 國際旗下資產(chǎn)，既規(guī)避外匯審批問題，又引入 ASMPT 為戰(zhàn)略股東，為中資與其資本合作提供參考。加之 ASMPT 客戶分散（前五大客戶占比僅 14%），無單一客戶依賴，進一步降低資本運作風險。

ASMPT 剝離非核心業(yè)務后，聚焦半導體主業(yè)的方向與中國市場增長動能高度契合，未來若推進 “H 轉 A” 境內上市，其在本土資本市場的估值與融資能力有望進一步提升。這一機遇窗口的出現(xiàn)，是 ASMPT 順應行業(yè)周期的戰(zhàn)略自覺，更是中資參與全球半導體核心資產(chǎn)配置、強化本土產(chǎn)業(yè)鏈韌性的關鍵契機。

在全球半導體格局深度調整的當下，這一機遇的出現(xiàn)為市場各方提供了新的合作空間。對 ASMPT 而言，這是其戰(zhàn)略聚焦的延續(xù)；對中國半導體產(chǎn)業(yè)而言，則意味著在全球核心資產(chǎn)競爭中，又多了一個可探索的方向。